人民币汇率兑换首页_一美元等于多少人民币_英镑港币日元韩币兑人民币汇率

人民币汇率兑换

100英镑等于多少人民币元东吴宏观陶川:流动性拐点又要来了吗?

时间:2021-03-31 23:48来源:人民币汇率兑换
【东吴宏观陶川:流动性拐点又要来了吗?】2月春节前市场预期的“流动性礼包”——降准或MLF操作并未落地,叠加

原标题:【东吴宏观陶川】流动性拐点又要来了吗?

摘要

【东吴宏观陶川:流动性拐点又要来了吗?】2月春节前市场预期的“流动性礼包”——降准或MLF操作并未落地,叠加大宗商品价格启动带来的通胀预期,国债收益率上涨,重回去年12月的水平。

  第一季度债市的线索:流动性。回顾第一季度债市走势,10年期国债收益率并未跟随美债出现大幅上涨,由于第一季度经济数据噪音较多,债市背后的流动性线索非常明显,可以分为三个阶段(图1):

图片

  1月“筑底”。经过12月中下旬的阶段性宽松之后1月央行操作风格突变,叠加偏高的缴税规模,偏紧的流动性环境使得市场对12月货币政策转向宽松的解读发生改变,国债收益率筑底;

  2月春节前上涨。2月春节前市场预期的“流动性礼包”——降准或MLF操作并未落地,叠加大宗商品价格启动带来的通胀预期,国债收益率上涨,重回去年12月的水平。

  春节后震荡向下。春节后国内债市和海外出现明显分化——以美债为首的海外债市通胀交易继续升温,而中国国债收益率则出现震荡下行的行情。这与2、3月偏宽松的流动性环境相关,背后则源于2、3月份财政支出大幅增加、政府净融资规模有限(图2和3)。

图片

  第二季度流动性环境如何?2、3月偏宽松的流动性环境在4、5月份将面临变化。在整体流动性持续紧平衡下,财政因素和银行负债端的稳定性将成为影响流动性的重要因素。

  财政因素怎么看?4、5月财政存款将出现较为明显的上升,一方面缴税规模加大,另一方面两会之后政府债券净融资量会明显上升。根据两会公布的目标,今年政府证券净融资规模约为7.2万亿,根据此前的月度发行规模特征,预计第二季度政府净融资规模超过2万亿,央行口径的财政存款新增量在4000至6000亿之间,高于2015年至2019年的均值,但低于2020年同期(图4和5)。

图片

  银行长端负债有什么变化?从2、3月的行情来看债市方向与1年期同业存单密切相关,4、5月同业存单利率可能面临一定上行压力:一方面,商业银行一般性存款面临季节性回落,4月可能出现负增长;另一方面,4、5月作为银行长端流动重要来源的同业存单到期量较大(图6和7)。

图片

  股市会如何影响债市?春节之后A股出现了明显的回调,新发基金的规模明显萎缩。我们发现历史上新发基金往往在股市下跌反弹中出现较大的赎回率,部分资金可能回流银行理财或者债基,间接利多债市。在大幅调整之后,A股第二季度或出现阶段性反弹(图8和9)。

图片

  地缘政治事件会如何影响流动性和债市?3月中美会谈无果,西方国家无理指责我国内政使得地缘政治形势再次引发市场的担忧。如果摩擦只是集中在部分区域和部分行业,而不是发展成全面的经济冲突(例如继续提高对中国出口的关税),可能会造成短期避险,但不足以对流动性和债市方向产生影响(图10)。

图片

  综合而言,第二季度流动性环境面临一定压力,央行如果依然继续保持此前的操作风格,第二季度货币市场的波动率将上升,叠加通胀明显上涨将使得债市收益率继续“磨顶”。央行、财政部等相关机构可能从两方面着力缓解流动性压力,一方面加速财政支出,降低财政资金缴入国库对资金面的影响;另一方面,央行可能加大逆回购投放缓解缴税的影响,而对于银行长端资金的需求,央行进行普惠定向降准的概率要大于超量续作MLF。

  风险提示:中国信用收缩过快导致经济超预期下滑、信用风险上升,央行再度转向宽松。地缘政治形势超预期恶化,央行被迫转向宽松缓解外部冲击对经济的影响。

人民币汇率兑换首页_一美元等于多少人民币_英镑港币日元韩币兑人民币汇率

本文标签: 美债一便士等于多少人民币10美金等于多少人民币一日元等于多少人民币一澳元等于多少人民币债市流动性陶川吴宏观线索10年期流动性拐点

100英镑等于多少人民币元东吴宏观陶川:流动性拐点又要来了吗?http://www.jinghuadf.com/ribiduihuanhuilv/6628.html

人民币汇率兑换首页_一美元等于多少人民币_英镑港币日元韩币兑人民币汇率官方推荐

99.99%的用户同时也查看了:

日币兑换汇率汇率一万日元等于多少人...... 2021-04-18

【证监会放大招:科创板禁止房地产、金融投资企业上市!上交所出手了】4月16日,中国证监会修改公布了《科创属......

标签:50人民币等于多少卢布 3000美元等于多少卢布 1元人民币可以换到多少卢布 100元能兑多少卢布 


日币兑换汇率245人民币等于多少韩元隔...... 2021-04-17

【隔夜外盘】欧美股市普涨,道指涨0.48%,标普涨0.36%,两者续创历史新高,纳指涨0.10%;银行股普涨;全球最大的加......

标签:50人民币等于多少卢布 3000美元等于多少卢布 1元人民币可以换到多少卢布 100元能兑多少卢布 


日币兑换汇率90亿日元是多少人民币深夜...... 2021-04-17

【深夜爆雷!昔日白马股业绩突然变脸:预盈9亿突变巨亏超18亿!36万股民懵了】之前被踢出苹果链的白马股欧菲光,......

标签:50人民币等于多少卢布 3000美元等于多少卢布 1元人民币可以换到多少卢布 100元能兑多少卢布 


日币兑换汇率八千円是多少人民币退休...... 2021-04-17

【人社部、财政部:退休人员基本养老金涨4.5%】人力资源社会保障部、财政部近日印发《关于2021年调整退休人员基本......

标签:50人民币等于多少卢布 3000美元等于多少卢布 1元人民币可以换到多少卢布 100元能兑多少卢布 


日币兑换汇率一越元等于多少人民币多...... 2021-04-17

【收盘播报】A股三大指数今日走势分化,沪指收盘上涨0.81%,收报3426.62点;深证成指上涨0.30%,收报13720.74点;创业板......

标签:50人民币等于多少卢布 3000美元等于多少卢布 1元人民币可以换到多少卢布 100元能兑多少卢布 


日币兑换汇率50人民币等于多少卢布ST康...... 2021-04-17

【ST康美:下修业绩预估 2020年预亏244.8亿至299.2亿元】ST康美(600518)4月16日晚间披露业绩预告更正公告,预计2020年度净......

标签:50人民币等于多少卢布 3000美元等于多少卢布 1元人民币可以换到多少卢布 100元能兑多少卢布 


日币兑换汇率1法郎等于多少日元币欧菲...... 2021-04-17

【欧菲光修正业绩预告:预计2020年亏损18.5亿元】欧菲光(002456)4月16日晚间公告,修正2020年度业绩预告、业绩快报,公......

标签:50人民币等于多少卢布 3000美元等于多少卢布 1元人民币可以换到多少卢布 100元能兑多少卢布 


日币兑换汇率2188亿美元是多少人民币“...... 2021-04-17

4月16日上午,廖英强涉非法经营罪一案在上海市第二中级人民法院一审正式开庭。......

标签:50人民币等于多少卢布 3000美元等于多少卢布 1元人民币可以换到多少卢布 100元能兑多少卢布 


日币兑换汇率一澳门币等于多少人民币...... 2021-04-17

【国资委:将专门研究制定央企落实国家碳达峰、碳中和部署要求的实施意见】国资委秘书长、新闻发言人彭华岗4月......

标签:50人民币等于多少卢布 3000美元等于多少卢布 1元人民币可以换到多少卢布 100元能兑多少卢布 


日币兑换汇率1元人民币换多少英镑上交...... 2021-04-17

【上交所发布《科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》】修订后的《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及......

标签:50人民币等于多少卢布 3000美元等于多少卢布 1元人民币可以换到多少卢布 100元能兑多少卢布 


日币兑换汇率100英镑等于多少人民币可...... 2021-04-17

【国家统计局:一季度GDP同比增长18.3%】初步核算,一季度国内生产总值249310亿元,按可比价格计算,同比增长18.3%,......

标签:50人民币等于多少卢布 3000美元等于多少卢布 1元人民币可以换到多少卢布 100元能兑多少卢布 


日币兑换汇率中国的一元是多少韩元小...... 2021-04-17

每一次定期报告披露期,除了关注业绩变动外,机构动态,尤其是社保基金和QFII的动态,同样受到投资者关注。虽说......

标签:50人民币等于多少卢布 3000美元等于多少卢布 1元人民币可以换到多少卢布 100元能兑多少卢布 


日币兑换汇率一美元最高等于多少人民...... 2021-04-17

4月16日周五,沪深两市继续震荡的走势。本周A股市场出现反复震荡,这也标志着大盘从前期单边下跌阶段进入到反复......

标签:人民币一块钱等于多少美元 一块钱等于多少美元币 加拿大一加元等于多少美元 一元等于多少美元 


日币兑换汇率中国1元等于多少英镑A股市...... 2021-04-17

睡前看一看!东方财富网梳理了晚间重磅新闻、热点板块消息以及上市公司公告等资讯,以供投资者参考。......

标签:人民币一块钱等于多少美元 一块钱等于多少美元币 加拿大一加元等于多少美元 一元等于多少美元 


日币兑换汇率一先令等于多少英镑碾压...... 2021-04-17

据新华社报道,4月15日,配备华为自动驾驶技术的北汽新能源极狐阿尔法S的HI版车型,在上海进行公开试乘,这也是......

标签:人民币一块钱等于多少美元 一块钱等于多少美元币 加拿大一加元等于多少美元 一元等于多少美元 


日币兑换汇率100英镑等于多少人民币最...... 2021-04-17

4月16日,备受市场瞩目的证券纠纷特别代表人诉讼第一案来了!......

标签:人民币一块钱等于多少美元 一块钱等于多少美元币 加拿大一加元等于多少美元 一元等于多少美元 


日币兑换汇率100台币等于多少人民币全...... 2021-04-17

4月16日收盘,A股中芯国际跌1.31%,报56.31元,成交额超10亿元,总市值4448亿元。港股中芯国际亦跌1.15%,报25.75港元,......

标签:人民币一块钱等于多少美元 一块钱等于多少美元币 加拿大一加元等于多少美元 一元等于多少美元 


日币兑换汇率一万四日元等于多少人民...... 2021-04-17

洞悉先于人,数据看A股!东方财富网汇总A股市场主力资金动向,揭秘北向资金流向,盘点龙虎榜单、游资情报等重要......

标签:人民币一块钱等于多少美元 一块钱等于多少美元币 加拿大一加元等于多少美元 一元等于多少美元 


日币兑换汇率一元美金等于多少人民币...... 2021-04-17

【广州约谈6区政府房地产工作】4月15日,广州市人民政府约谈海珠、天河、黄埔、番禺、南沙、增城等6个区政府负责......

标签:人民币一块钱等于多少美元 一块钱等于多少美元币 加拿大一加元等于多少美元 一元等于多少美元 


日币兑换汇率一欧元等于多少英镑币2...... 2021-04-17

【24岁 身家百亿!中国小伙成全球最年轻富豪第二名 原来背后有“高人”指点】最近福布斯公布了2021年全球最年轻亿......

标签:人民币一块钱等于多少美元 一块钱等于多少美元币 加拿大一加元等于多少美元 一元等于多少美元 


日币兑换汇率韩币100等于多少人民币多...... 2021-04-17

【果然芯片之王!净利率达40%、日赚3.57亿 市值≈A股芯片板块总和1.6倍!】4月15日,台积电(TSM)发布了2021财年第一季......

标签:人民币一块钱等于多少美元 一块钱等于多少美元币 加拿大一加元等于多少美元 一元等于多少美元 


日币兑换汇率港币100等于多少人民币多...... 2021-04-17

【机构论市:市场行情惊现三大特征 掘金低位绩优股】当日盘面上看,市场有几个特点:一是个股始终表现抢眼;二......

标签:人民币一块钱等于多少美元 一块钱等于多少美元币 加拿大一加元等于多少美元 一元等于多少美元 


日币兑换汇率多少人民币换一美元现钞...... 2021-04-17

【机构风向标:19股获机构高频“买入”评级 15股机构看涨空间超15%】近一周(4月9日-15日),13股获机构上调评级,长春......

标签:人民币一块钱等于多少美元 一块钱等于多少美元币 加拿大一加元等于多少美元 一元等于多少美元 


日币兑换汇率一万元人民兑换多少韩元...... 2021-04-17

【超级风口!860亿大白马突然涨停 万亿市场将爆发?】今天,市值达860亿元的长安汽车突然封板,北汽蓝谷、路畅科......

标签:人民币一块钱等于多少美元 一块钱等于多少美元币 加拿大一加元等于多少美元 一元等于多少美元 


日币兑换汇率100人民币换多少日元4月...... 2021-04-17

沪深两市多家上市公司4月16日晚间发布重要公告,以下为利好的消息汇总:申能股份:长江电力方面增持公司1%股份申......

标签:人民币一块钱等于多少美元 一块钱等于多少美元币 加拿大一加元等于多少美元 一元等于多少美元 


日币兑换汇率10万美元等于多少人民币证...... 2021-04-17

【证监会:禁止房地产和主要从事金融投资类业务的企业在科创板上市】证监会发行监管部副主任李维友表示,这次......

标签:人民币一块钱等于多少美元 一块钱等于多少美元币 加拿大一加元等于多少美元 一元等于多少美元 


------分隔线----------------------------