人民币汇率兑换首页_一美元等于多少人民币_英镑港币日元韩币兑人民币汇率

人民币汇率兑换

170英镑等于多少美元东吴宏观:那些年政治局如何解读“输入型通胀”?

时间:2021-04-16 03:03来源:人民币汇率兑换
【东吴宏观:那些年政治局如何解读“输入型通胀”?】本轮通胀上升与2016至2017年类似,猪周期与大宗商品上涨错位

原标题:【东吴宏观陶川】那些年,政治局如何解读“输入型通胀”?

摘要

【东吴宏观:那些年政治局如何解读“输入型通胀”?】本轮通胀上升与2016至2017年类似,猪周期与大宗商品上涨错位,一定程度上缓解了国内通胀及预期的压力。

  “输入型通胀”担忧来袭,历史上都发生了什么?近期高层在诸多场合都表示了对于通胀问题的密切关注:4月8日国务院金融稳定委员会第五十次会议上,刘鹤副总理表示“要保持物价基本稳定,特别是关注大宗商品价格走势”;最新的进出口数据显示,3月中国进口大超预期,其中价格因素“功不可没”(图1)。

  我们将“输入型通胀”暂且定义为主要国际大宗商品价格连续大幅上涨导致国内通胀压力上升的现象,这一现象在我国历史上并不少见,我们通过商品价格-通胀变化(图2)和政策关注度(我们使用央行货币政策执行报告有关通胀的专栏数量和主要内容来确定,图3)。发现2001年加入WTO之后,比较典型的“输入型通胀”时期是2007至2008年和2010至2011年,2017年至2018年尽管大宗商品和PPI都出现较大的涨幅,但并未引起政治局和央行层面的担忧:

  2007年至2008年:该阶段正好处于本世纪商品价格最长上涨周期(详见《大宗还能涨吗?——复盘本世纪三轮大宗上涨的启示》)尾声,本轮国内通胀上涨的特点是CPI和城镇居民价格预期率先在2006年下半年启动,随后PPI大幅跟涨,2007年11月政治局和央行发声要稳定通胀预期、将控通胀作为政策首要任务,货币政策持续收紧(图5)。

  2010年至2011年:该阶段处于金融危机后商品快速上涨的阶段(2009至2011年),由于危机期间的大量信贷投放,2009年下半年通胀预期率先启动,CPI和PPI分别在2009年底和2010年初同比升破0快速上涨,2010年高层和央行主要通过偏紧的货币政策来管理稳定通胀预期,但CPI、PPI居高不下,2011年高层再次将稳定价格作为宏观调控的首要任务,同时更加注重从中微观进行调控,例如明确提出落实“米袋子”省长负责制和“菜篮子”市长负责制,完善市场调控预案,整顿和规范市场价格秩序(图6)。

  2016至2017年为何“缺席”?2016年至2017年大宗商品价格和PPI也出现了明显上涨,但是无论政治局层面还是央行层面均未对通胀表示初特殊的关切。除了本轮商品上涨周期较弱(具体分析详见《大宗还能涨吗?——复盘本世纪三轮大宗上涨的启示》)外,很重要的一点是通胀预期和CPI并未像此前两轮率先启动并大幅上涨,一方面是2015年环保去产能之后中国“猪周期”和全球大宗商品周期的脱钩错位,2017至2018年大宗商品上涨时猪肉价格却持续下滑(图8),另一方面偏紧的金融监管政策、压降金融杠杆也起到了稳定通胀预期的作用(图9)。

  当下如何应对输入型通胀?不仅仅依靠货币政策,多管齐下治理通胀。本轮通胀上升与2016至2017年类似,猪周期与大宗商品上涨错位,一定程度上缓解了国内通胀及预期的压力,参考历史,政策预计还会从以下几个方面发力:重视通胀预期管理(图11),继续推行减税降费,加强供给侧应对,规范价格形成机制(例如发改委在2017年至2018年间多次颁布规定,要求资源品企业根据成本定价,鼓励煤炭等企业与下游行业签订长期合同等)。

  4月政治局会议,控制通胀会得到怎样的重视?参考之前的历史和本轮通胀的特点,我们预计4月政治局会议的重点还将是平衡增长和防风险,就业仍然是政策的首要目标。但可能在部分内容中会要求保持价格稳定,加强原材料市场调节以及增加商品供应。货币政策可能会更加注重通胀预期管理,控制流动性方面已“先行一步”,预计4月之后控制信贷和房价上涨会成为重要着力点,但政策加息的概率依旧不大。

  风险提示:中国信用收缩过快导致经济超预期下滑、信用风险上升,央行再度转向宽松。地缘政治形势超预期恶化,汇率超预期大幅贬值。美国经济过热,美联储提前收紧货币政策。

人民币汇率兑换首页_一美元等于多少人民币_英镑港币日元韩币兑人民币汇率

本文标签: 一分等于多少美元170英镑等于多少美元83英镑等于多少美元一加元等于多少美元2600英镑等于多少美元

170英镑等于多少美元东吴宏观:那些年政治局如何解读“输入型通胀”?http://www.jinghuadf.com/lubu/7847.html

人民币汇率兑换首页_一美元等于多少人民币_英镑港币日元韩币兑人民币汇率官方推荐

99.99%的用户同时也查看了:

卢布对人民币汇率一欧元等于多少美元但斌...... 2021-04-27

【但斌:大放水时代资产上涨 投资要关注核心竞争力】对于改变世界的公司,但斌表示这个投资是很难的,当然没有......

标签:但斌 投资 核心竞争力 资产 时代 上涨 关注 嘉宾 介绍 一百块人民币可以换多少日元 100人民币等于多少日元人民币 328人民币等于多少日元 1兆人民币等于多少日元 


卢布对人民币汇率100英镑等于多少人民币元...... 2021-04-27

【中银证券:“茅指数”的风格漂移与“核心资产”的好景难再】分析认为,通胀上行、货币政策正常化也应该是今......

标签:茅指数 核心资产 中银证券 好景 风格 类股票 A股市场  一百块人民币可以换多少日元 100人民币等于多少日元人民币 328人民币等于多少日元 1兆人民币等于多少日元 


卢布对人民币汇率1.5万英镑等于多少人民币...... 2021-04-27

【新时代策略:反弹能持续多久?】我们认为,如果政治局会议的基调符合预期,则股市反弹大概率还能持续一段时......

标签:反弹 策略 新时代 观点 背后 利率 超预期 能否 积极参与 一百块人民币可以换多少日元 100人民币等于多少日元人民币 328人民币等于多少日元 1兆人民币等于多少日元 


卢布对人民币汇率100人民币换多少日元华泰...... 2021-04-27

【华泰策略:挖掘“低拥挤度”的高景气行业】2021年基金一季报显示A股仓位明显回落,公募机构内部持股拥挤度下降......

标签:策略 低拥挤度 高景气 行业 华泰 偏股 头部 产品 公募 一百块人民币可以换多少日元 100人民币等于多少日元人民币 328人民币等于多少日元 1兆人民币等于多少日元 


卢布对人民币汇率一日元等于多少人民币2...... 2021-04-27

【安信策略:机构化下核心资产的定价 切入口、逻辑与框架】在今年1月底外发的重磅深度报告《立于机构持股“大美......

标签:机构 安信 策略 核心 逻辑 框架 定价 资产 持股 A股 一百块人民币可以换多少日元 100人民币等于多少日元人民币 328人民币等于多少日元 1兆人民币等于多少日元 


卢布对人民币汇率多少人民币等于一韩元国...... 2021-04-27

【国君策略:一季度基金坚守白马风格依旧 大幅加仓银行股】大多数基金选择风格鲜明的行业配置,并仍然坚守龙头......

标签:基金 白马 风格 加仓 国君 策略 银行股 2021Q1  一百块人民币可以换多少日元 100人民币等于多少日元人民币 328人民币等于多少日元 1兆人民币等于多少日元 


卢布对人民币汇率一欧元兑换多少英镑民生...... 2021-04-27

【民生策略:基金持股集中度有所回落 加配周期防御】对比三类基金净值规模,灵活配置型基金增17.28%,普通股票型......

标签:民生 策略 基金 持股集中度 有所 回落 周期 权益 公募基 一百块人民币可以换多少日元 100人民币等于多少日元人民币 328人民币等于多少日元 1兆人民币等于多少日元 


卢布对人民币汇率一日元等于多少人民币2...... 2021-04-27

【光大证券:电动汽车照亮锂想 未来5年全球碳酸锂供需情况及价格推演】未来5年碳酸锂需求向好,各国政策规划和......

标签:光大证券 全球 供需 价格 碳酸锂 电动汽车 情况 商业化 一百块人民币可以换多少日元 100人民币等于多少日元人民币 328人民币等于多少日元 1兆人民币等于多少日元 


卢布对人民币汇率532英镑多少人民币八大机...... 2021-04-27

【八大机构论市:反弹正是调仓机会 寻找未来新共识】本周沪指上涨1.39%,下周A股将如何运行?我们汇总了各大机构......

标签:机构论市 调仓 机会 共识 八大 反弹 牛市 居民 资产配置 一百块人民币可以换多少日元 100人民币等于多少日元人民币 328人民币等于多少日元 1兆人民币等于多少日元 


卢布对人民币汇率一个金币等于多少英镑全...... 2021-04-27

【全球疫情大反弹!印度或引爆两大行业 抱团股机会来了?】由于印度疫情泛滥,一些替代印度的产业存在跑出来的......

标签:疫情 全球 印度 行业 抱团 机会 反弹 两件事 资本市场 一百块人民币可以换多少日元 100人民币等于多少日元人民币 328人民币等于多少日元 1兆人民币等于多少日元 


卢布对人民币汇率今天10000日币换多少人民币...... 2021-04-27

【印度疫情连刷单日记录 这一产业全球格局或受冲击!原料药概念股名单】中信证券曾表示,全球原料药供应严重依......

标签:印度 全球 原料药 疫情 格局 记录 刷单 产业 名单 单日 一百块人民币可以换多少日元 100人民币等于多少日元人民币 328人民币等于多少日元 1兆人民币等于多少日元 


卢布对人民币汇率1000欧元等于多少人民币...... 2021-04-27

【太疯狂!华为一出手 500亿A股巨头直接“秒停”!转债一度疯涨20%】小康股份早盘大幅高开并秒涨停,这已是其连续......

标签:华为 A股 秒停 巨头 早盘 整体 高开 小幅 上攻 上证指 一百块人民币可以换多少日元 100人民币等于多少日元人民币 328人民币等于多少日元 1兆人民币等于多少日元 


卢布对人民币汇率德国一块钱等于多少人民...... 2021-04-27

【上海车展特斯拉展台再现维权!黑布、黑伞、大汉齐上阵】有网友上传的视频显示,上海车展特斯拉展台,一名维......

标签:特斯拉 维权 车展 上海 黑布 大汉 车主 安保 江湖 车顶 一百块人民币可以换多少日元 100人民币等于多少日元人民币 328人民币等于多少日元 1兆人民币等于多少日元 


卢布对人民币汇率多少人民币等于一英镑大...... 2021-04-27

【大“肉签”又来!节前12只新股连发 这只中一签或赚7万?】根据初步安排,五一节前最后一周(4.26-4.30)A股市场将迎......

标签:科创板 新股 肉签 A股市场 新股申购 主板 创业板 数据 一百块人民币可以换多少日元 100人民币等于多少日元人民币 328人民币等于多少日元 1兆人民币等于多少日元 


卢布对人民币汇率1元人民币换多少英镑A股三...... 2021-04-27

【收盘播报】A股三大指数今日集体收跌,其中沪指下跌0.95%,收报3441.17点;深证成指下跌0.89%,收报14224.45点;创业板......

标签:北向资金 收跌 A股三大指数 券商板块 领跌 酿酒 收报  100日元兑换多少人民币 5美元兑换多少人民币 100韩硬币兑换多少人民币 3000印度卢比等于多少人民币 


卢布对人民币汇率1000欧元等于多少人民币中...... 2021-04-27

【机构论市:金融股低迷拖累大盘走势 等待市场变盘方向】券商午后也一度跳水拖累指数。加上上午走低的银行和保......

标签:金融股 低迷 市场 机构论市 拖累大盘 变盘 方向 走势  100日元兑换多少人民币 5美元兑换多少人民币 100韩硬币兑换多少人民币 3000印度卢比等于多少人民币 


卢布对人民币汇率一欧元等于多少韩元谢治...... 2021-04-27

【谢治宇、周应波、杨浩、葛兰、邓晓峰最新调仓大曝光!】上市公司2021年一季报披露已经进入高峰期,公私募顶流......

标签:谢治宇 杨浩 周应波 邓晓峰 调仓 曝光 基金经理 逆市  100日元兑换多少人民币 5美元兑换多少人民币 100韩硬币兑换多少人民币 3000印度卢比等于多少人民币 


卢布对人民币汇率1人民币日元兑多少日元任...... 2021-04-27

【任泽平:中国住房市值有多大?在国际处于什么水平?】2018年中国住房市值321万亿元,是GDP的3.6倍,占股债房市值......

标签:住房 中国 市值 国际 水平 任泽平 报告 问题 房地产市场 100日元兑换多少人民币 5美元兑换多少人民币 100韩硬币兑换多少人民币 3000印度卢比等于多少人民币 


卢布对人民币汇率今天一日元等于多少人民...... 2021-04-27

【天风策略:流动性4月不紧5月不松 预计5月资金价格将走高】规模上,5月的动态流动性缺口高达1.7万亿,其中政府债......

标签:资金面 流动性 预计 天风策略 价格 资金 投放 MLF  100日元兑换多少人民币 5美元兑换多少人民币 100韩硬币兑换多少人民币 3000印度卢比等于多少人民币 


卢布对人民币汇率一人民币等于多少日元为...... 2021-04-27

【为什么年轻人不愿意生孩子了?】关于在城市里养一个孩子要多少成本的问题,最近有这么一组数据,是关于全国......

标签:孩子 年轻人 电视剧 小舍得 核心 高潮 前不久 工作 论文 100日元兑换多少人民币 5美元兑换多少人民币 100韩硬币兑换多少人民币 3000印度卢比等于多少人民币 


卢布对人民币汇率多少人民币等于一英镑美...... 2021-04-27

美东时间周一,美股三大指数走势分化。截至发稿,道指跌0.06%,纳指涨0.61%,标普500指数涨0.17%。散户抱团、区块链......

标签:美股三大指数 散户 抱团 区块链 概念股 走势 涨逾 美东 100日元兑换多少人民币 5美元兑换多少人民币 100韩硬币兑换多少人民币 3000印度卢比等于多少人民币 


卢布对人民币汇率一块人民币等于多少韩元...... 2021-04-27

【市场监管总局依法对美团涉嫌垄断行为立案调查】近日,市场监管总局根据举报,依法对美团实施“二选一”等涉......

标签:美团 总局 依法 行为 立案调查 市场监管 涉嫌 业务 监管 100日元兑换多少人民币 5美元兑换多少人民币 100韩硬币兑换多少人民币 3000印度卢比等于多少人民币 


卢布对人民币汇率一日元相当于多少人民币...... 2021-04-27

【盘后突发利好!20部门联手 28项措施推进海南自贸港发展 海南板块明天见?】商务部网站26日下午3时发布消息,商......

标签:自贸港 部门 措施 海南 盘后 利好 海南板块 商务部 贸易 100日元兑换多少人民币 5美元兑换多少人民币 100韩硬币兑换多少人民币 3000印度卢比等于多少人民币 


卢布对人民币汇率1rmb是多少日元5月1日施行...... 2021-04-26

新修订的《动物防疫法》5月1日起将正式实施,单位和个人饲养犬只,应按规定定期免疫接种狂犬病疫苗。......

标签:曝光 家养 疫苗 概念股 动物防疫法 个人 单位 狂犬病疫苗 100日元兑换多少人民币 5美元兑换多少人民币 100韩硬币兑换多少人民币 3000印度卢比等于多少人民币 


卢布对人民币汇率一元韩元值多少人民币中...... 2021-04-19

【中泰证券:“抱团松动”后时代 市场往哪个方向突破?】“抱团”是去年资本市场的热词,2020年延续了2019年的结......

标签:中泰证券 抱团松动 市场 方向 时代 突破 抱团 A股市场 100元人民币等于多少卢布 一元人民币等于多少卢布 一元人民币能兑换多少卢布 人民币一万元等于多少卢布 


卢布对人民币汇率一百块人民币可以换多少...... 2021-04-19

【中金固收:10年期中国国债利率会跌破3%么?】随着一季度经济数据的发布以及货币政策的最新表态,市场对于债券......

标签:国债利率 中金 中国 跌破 市场 谨慎 经济 数据 货币政策 100元人民币等于多少卢布 一元人民币等于多少卢布 一元人民币能兑换多少卢布 人民币一万元等于多少卢布 


------分隔线----------------------------