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164人民币等于多少英镑贺宛男:节后A股大幅下挫有两原因 能否企稳还看三大因素

时间:2021-03-28 06:40来源:人民币汇率兑换
【贺宛男:节后A股大幅下挫有两原因 能否企稳还看三大因素】在笔者看来,节后A股大幅下挫主要有两个原因:一是

【贺宛男:节后A股大幅下挫有两原因 能否企稳还看三大因素】在笔者看来,节后A股大幅下挫主要有两个原因:一是机构重仓的白马股涨幅过大,估值明显偏高。白马股的大幅飙升压抑了绝大部分中小市值股,导致指数涨,多数股票跌,习惯上持有中小盘股的众多股民没赚到钱甚至亏损,市场分歧和情绪反差极大。二是极为宽松的流动性出现收紧迹象。(金融投资报)

  本周A股大幅杀跌之后,周五在前期大跌的“抱团股”全线反击之下,终于收出一根中阳线。沪指、深指和创指周涨幅分别为0.4%、1.2%和2.77%。一周下来,上涨股约2100只,下跌股约2050只,另有几十只平盘,涨跌比基本达到1:1。

  投资者关心的是,A股能否持续企稳,并逐渐反弹走高?要回答这个问题,首先得弄清楚春节后A股为何大跌?尤其是创业板指跌幅居然高达25%,已进入技术性熊市。

  在笔者看来,节后A股大幅下挫主要有两个原因:一是机构重仓的白马股涨幅过大,估值明显偏高。白马股的大幅飙升压抑了绝大部分中小市值股,导致指数涨,多数股票跌,习惯上持有中小盘股的众多股民没赚到钱甚至亏损,市场分歧和情绪反差极大。

  二是极为宽松的流动性出现收紧迹象。这主要表现在十年期美债收益率走高,从去年夏天约0.5%,到3月19日涨至1.73%,引发以纳斯达克为主的科技成长股大跌。在此影响下,A股场内国债回购利率也大步上升,以七天回购利率为例,本周五个交易日逐日上涨,从2.235%涨至2.725%,一周涨幅达21.96%。有评论戏称春节后的股市,是“债券砸出来的一个大坑”。

  所以,A股大跌既有资金面的因素,又有估值和情绪面的原因,但基本面没有明显向坏。既然如此,要明白A股能否企稳,兴许得回答三个问题。

  一、机构重仓的白马股跌到位了没有?

  有媒体报道,截止3月19日(上周五、沪指收盘3404点),有48只白马股回撤超过30%。笔者稍作对照后发现,其中约有一半本周开始逐渐企稳,如回撤46%的阳光电源、回撤44%的通威股份、回撤42%的华友钴业、回撤41%的通策医疗、回撤39%的爱尔眼科、回撤35%的泸州老窖等等。但还有一半尚处在下跌通道中,如爱美客金龙鱼比亚迪立讯精密等。不难发现,尚在下跌的大多TTM仍然较高。

  另一方面,作为市场的风向标贵州茅台,回撤虽然约23%,本周涨幅仅为0.15%,走势偏弱。如此看来,白马股的反弹可能还有曲折,市场的人气可能还聚不起来。

  二、A股市场的题材股、垃圾股炒作何时结束?

  既然白马股暂时不可能强势,市场就只能炒作题材股和绩差股,这是30年A股长盛不衰的“秘诀”。节后炒作最盛、历时也最长的便是所谓的“碳交易”题材。碳交易指数(880519)从节后开市2月18日的1088点,到3月24日最高达1315点,涨幅超过20%。其中所谓的“龙头股”南网电源,股价从1月份的1.68元,最高炒到15.13元,纵然春节后涨幅也超过1倍以上。而该股目前TTM高达141倍。另外,一些以火电为主业的强势股,如深圳能源建投能源长源电力协鑫能科等,也大炒特炒。这一轮炒作终于到3月25日以板块指数大跌,板块内十多只个股跌停收场,但似乎尚有“余热”。此后不久,又开始炒作“数字货币”概念,也快十来天了。

  还有绩差股,也收获颇丰。如ST板块指数(880516)天天拉阳线,春节后约上涨12%;低价股板块指数(880879)节后约上涨15%。全年预亏60-80亿元,濒临退市的*ST众泰,居然40个交易日30个涨停,日前已被深交所勒令停牌核查。

  三、流动性真的收得那么紧吗?

  在笔者看来。十年期美债收益率和国债七天回购利率,是观察流动性两个重要的“锚”。如上述,十年期美债收益率在3月19日达到1.73%之后,这几日开始下行,截止3月26日为1.648%。同样,本周五七天回购利率也不再上涨,平价收盘。

  另一方面,央行最新发布的LPR(基础贷款利率),一年期为3.85%,五年期为4.65%,均与上月持平。

  当然,还有一个指标是无风险收益率,可以银行理财产品为标的。

  根据银行业理财登记托管中心公布的最新数据,今年前两个月,共有304家银行及理财公司累计发行理财产品8283只,募集资金20.29万亿元。截至2月末,银行理财产品余额达26.32万亿元,较去年年底增长1.78%。2月份理财产品平均收益率为3.56%,而截止本周末,3月份平均收益率为3.7%。

  理财产品余额和收益都在缓慢增长,但幅度不大。

  所有这些因素中,笔者认为,最重要的还是代表中国经济的核心资产,即白马大盘股跌够了没有。只要白马股不止跌,题材股就会炒作不停,一些原本买基金的稳健型投资者就会不断赎回,“杀回马枪”重新投入理财市场。鉴于目前正是年报和一季报的披露季,特别是到4月下半月,一大批“怕见公婆”的丑媳妇将粉墨登场。综上所述,还是观望为主、谨慎为上。

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